市场分析
27日钢市现货无变化,期钢小幅波动收涨。回顾1月钢材市场,钢价先弱后强,开始在现实弱需求以及关税威胁的悲观预期之下,钢价承受下行压力。然而,由于市场供应处于较低水平,并未积累过多矛盾,随着市场逐步消化阶段性的悲观预期,钢价得以触底反弹。即将进入2月份,且经历传统春节长假,市场既有机遇又有风险,但从基本面来看,仍然对行情有利,需要提防的则是假期海外风险。
在产量与库存层面,粗钢年产量呈现回落态势,当前,行业库存处于历史极低水平附近,冬储尚未大规模展开,这为节后钢市奠定了较好运行基础,如果产量没有过快增长,多数在开春备货采购,价格则存在进一步上涨的空间。因此,节后重点关注产量市场和库存变化状况,由于前期钢价表现疲弱,加上以焦炭、焦煤为主的原燃料价格的下跌,使企业利润得到有效改善。据统计局数据,2024年11月黑色冶炼及压延加工业单月利润达311.8亿元,环比大幅增加204亿元。而到2025年1月下旬,部分钢企螺纹、热卷的利润都恢复到50元、100元以上。利润回升加大企业快速复产意向,尤其是电炉复产节奏可能加快。
由于2023年12月产量基数较低,2024年12月,粗钢日均产量虽然环比回落6.2%,但月产量同比增长11.8%。2024年全年钢材净出口量高达10390万吨,同比增长25.8%。24年钢材出口形势较2015年极其相似,2015年中国钢材出口量为1.124亿吨,同比增长19.9%,年度出口量首次突破1亿吨。高出口量都是在国内钢市低迷、内需下滑的背景下产生的。目前,海外市场整体需求旺盛以及抢出口趋势的延续,有力支撑了出口增速。有钢厂目前出口订单排到了3月份,出口的担忧至少在一季度,还形成不了大的实质性负面影响。
市场对需求也无需过度担忧,至少在旺季证伪之前,还形成不了以需求不足为主导的行情。即便是2024年供给是伴随需求同步下滑的,但也会存在短时间供需错配的时候,这个时间段就是春节前后。
行情展望
从目前看,春节前市场偏强的运行基调未变,春节期间预计基本面变化不大,节后主要注意三个方面:一是期现基差,如果继续扩大注意基差交易机会;二是节后产量和库存的变化是急还是缓,这影响到整个2月份基本面定调;三是特朗普上任后,加征关税威胁的预期不减,并要求美联储降息,美联储议息会议在大年初二,假期需要关注这方面有没有大的风险,如果没有,节后仍有望保持节前的偏强运行节奏,上方仍有上涨的空间。总之,节后要根据假期海外市场走势变化,注重资金和情绪对市场引导作用。
从盘面上来看,黑色系整体收涨,“双焦”涨幅超1%。早盘螺纹、热卷跳空高开,但上方都没有超过1月17日高点,上午基本延续强势,午后走弱,多空双方都开始减仓避险。具体来看,螺纹主力05收3382,涨29,持仓162.7万手,减仓5.58万手。27日是节前最后一个交易日,盘面虽然窄幅震荡,但基本无大的变化;部分资金有避险情绪,连续减仓。从技术上看,日线结构目前仍处在上涨结构当中,周线再收阳,如果假期没有重大利空消息,节后有继续上涨空间,关注节后的机会。(兰格钢铁)
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