4月25日铁矿石主力09合约大幅下跌，盘中一度触及跌停，我们认为，近期全市场系统性风险担忧情绪加重，国内疫情叠加全球外汇市场大幅波动导 致市场对于国内经济增长预期发生了明显动摇，同时，从产业层面来看，发改委明确今年粗钢产量压减目标对于铁矿石未来需求预期带来明显冲击，宏观与产业悲观 预期叠加，共同导致了铁矿石的大幅下跌。
2月下旬开始，由于市场对于今年5.5%经济增长目标下的稳增长政策一直抱有较高期待，在现实表现相对疲弱的情况下，依靠对于政策的乐观预期推动铁矿石及黑色系价格持续上涨。
而进入4月以后，内外部系统性风险隐患担忧不断加重，从全球来看，在俄乌冲突仍在持续的同时，由于美元加息预期的强劲，导致全球外汇市场出现剧烈波动， 除日元外，人民币汇率近期也出现了快速贬值；从国内来看，新冠疫情对于经济的冲击远超预期，上海长时间封控的同时，全国多地疫情不断蔓延，进一步加剧了市 场对于今年经济增长的担忧。内外风险因素叠加，系统性风险的担忧导致近期工业品市场出现整体下跌。除此之外，上周发改委明确今年粗钢产量同比下降目标，对 于铁矿石需求总量及节奏的预期带来较大冲击，一方面，明确粗钢产量同比下降目标后，今年国内铁矿石需求总量面临着较为明确的天花板；另一方面，随时可能落 地的减产政策使得市场对于铁矿石阶段性需求高点的预期面临下调。宏观与产业悲观预期叠加共同导致了铁矿石近期的大跌，我们认为，在系统性风险担忧以及实际 终端需求尚无明显改善前，铁矿石或延续弱势。（来源：国泰君安期货）