首页
今日钢材价格
钢易网
首页 > 钢材期货 > 正文

铁矿石 回归供需面主导


2022-12-01 07:05:42

  进入11月以来,在经历了一轮大幅下跌后,铁矿石迎来了“估值修复+宏观利好”双重推动的上涨行情。2301合约从最低点599.5元/吨一路 上涨至最高点780.5元/吨,涨幅为30.2%,其间鲜有回调。除了2301合约的亮眼表现,铁矿石远月合约同样表现强势,低点至高点涨幅为 31.4%。

  钢价走低限制铁矿石涨幅

  本轮驱动铁矿石上涨的因素在于估值修复和宏 观政策转变带动的黑色市场情绪和预期转好。近期,国内政策面持续发力,大宗商品市场情绪逐步回暖。11月8日,中国银行间市场交易协会继续推进并扩大民营 企业债券融资支持工具,支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资;11月23日,房地产“金融十六条”正式出台,围绕保持房地产融资平稳有序、积极做好 “保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置等方面作出要求;11月28日,证监会实施五项措施保障房企融资。整体来看,10月的铁矿石下跌 和11月的铁矿石上涨均和基本面的边际变化缺少关联。展望后市,铁矿石整体走势仍将回归供需面主导。

  另外,虽然铁矿石走势较强,但在价 格运行至750元/吨附近以后,走势明显转弱,盘面呈振荡上行态势。究其原因在于钢价走势限制了其涨幅。由于地产需求迟迟不见好转,钢材市场情绪较弱,每 日成交低迷。钢材价格在进入3700元/吨以上后,市场恐高情绪明显。对比2021年11月中旬开启的铁矿石上涨行情,当时的钢材价格在4000— 4500元/吨区间,因此给铁矿石上涨留足了空间。而2022年11月铁矿石价格上方基本受制于钢材价格。

  远期合约不宜过度看涨

  展望2023年,国内铁矿石供需仍偏宽松。

   一方面,铁矿石供应存在增量。首先,主流矿山供应没有减少,以四大矿山为例,除了力拓把财年产量目标预估放在了预定目标区间的下沿外,BHP和FMG均 提高了其下一个财年的发运/产量目标。而非主流供应方面,乌克兰铁矿石在2023年有重新回到国际市场的风险,对国内供应增量粗略估计约3000万吨;印 度重新下调铁矿石关税,对国内供应增量约2000万吨。除了进口铁矿石,国产铁矿石供应也将增加。由于“基石计划”提出2025年国产矿产量3.7亿 吨,2021年国产矿产量2.7亿吨,按照线性推算2023年国产矿产量需达到3.2亿吨。今年国产矿产量同比减少,预计到年底将减少约500万吨。即使 按照持平计算,2023年国产矿增量也需要达到0.5亿吨。当然线性推算的产能和产量并不符合实际情况,但足以说明国产矿2023年增产的压力。此外,以 鞍钢为例,其国产矿的全成本约72美元,在现在100美元附近的铁矿石价格下并不缺少增产动力。

  另一方面,铁矿石需求面临压力。2021年粗钢压减3000万吨,2022年一季度经济数据出来后,中钢协提出了2022年继续压减的指导文件,但没有明确需要压减的量。今年由于稳经济需要,直到现在仍没有明确的压减政策,因此平控或成最大可能。

  总体来看,铁矿石当前接近100美元/吨的掉期价格,估值上看并不算低估,此轮上涨基本上把明年的较好预期交易完毕。预计明年铁矿石供需相对偏宽松,远期价格不宜过度看涨。(作者单位;浙商期货)(来源:期货日报)

  声明:钢易网所提供的任何信息仅供参考,所发布的文章内容仅代表其作者观点,并不代表本站赞同其观点或证实其内容的真实性。 如果对所刊文章内容有疑议,您可以发送邮件到lwj24@126.com或联系在线QQ(2451414180),我们将在2个工作日内审核处理。