11月份冷轧板卷市场或高位震荡


2018-11-02 13:50:07
十月份国内冷轧市场高位震荡,环保限产、中美贸易战、美联储加息以及来自产业面的库存状况仍然是市场价格走向的主要影响因素,市场价格表现为“上有顶、下有底”,又由于建筑钢材需求较好,板材下游产业链汽车、家电不太景气,总体表现为“长强板弱”。

一、九月份国内冷轧市场价格高位震荡

9月份国内冷轧市场高位震荡运行。据监测数据显示,截至9月30日,全国1.0mm冷轧市场均价为4806元(吨价,下同),比9月末跌49元。主导城市上海马钢1.0mm冷轧卷市场价格为4710元,比9月末跌100元;北京首钢1.0mm冷轧卷4940元,比9月末跌50元;天津唐钢1.0mm冷轧大卷4740元,比9月末跌40元(详见下图)。

二、十一月份国内冷轧市场走势分析及预测

10月份钢市在高位震荡中走近尾声,11月份钢市将走向何方,其内外运行环境是否会发生变化,整体钢价继续震荡还是再度踏入季节性淡季的宿命,冬储能否开启?以上等等均将影响市场运行节奏和步调!

1.出厂价格保持平稳

11月份钢厂出厂价格保持平稳。宝钢2018年11月份普冷(宝山、青山、东山、梅山)基价不变;鞍钢11月份冷轧板卷基价不变。11月本钢冷轧板卷:基价不变,现一冷轧DC011.0*1250mm*C卷板出厂价格为5600元/吨。11月首钢非汽车用与汽车用冷轧板卷基价均不变。现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为5400元/吨。河北钢铁集团11月冷轧板卷平稳,现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为6750元/吨。

2.社会库存小幅回升

10月份国内冷轧市场库存小幅回升,但各地库存略有不一。据兰格钢铁云商平台监测数据显示,截至10月26日国内冷轧板卷库存量103.08万吨,比上月同期增8.13%,比去年同期高15.65%。其中北京冷轧库存0.06万吨,比上月同期增50%,与去年同期低80%;天津冷轧库存8.1万吨,比上月同期降2.41%,比去年同期低16.5%;上海冷轧库存25.4万吨,比上月同期增15.71%,比去年同期高15.45%。

3.下游制造业表现欠佳

中国汽车工业协会数据显示,2018年9月,汽车产销量环比均呈增长,同比呈较快下降。9月,汽车生产235.62万辆,环比增长17.81%,同比下降11.71%;销售239.41万辆,环比增长13.82%,同比下降11.55%。其中,乘用车生产202.48万辆,环比增长18.74%,同比下降11.86%;销售206.05万辆,环比增长15.12%,同比下降12.04%。商用车生产33.14万辆,环比增长12.39%,同比下降10.82%;销售33.36万辆,环比增长6.38%,同比下降8.39%。2018年1-9月,汽车产销2049.13万辆和2049.06万辆,同比增长0.87%和1.49%,增速分别比1-8月回落1.90个百分点和2.04个百分点。其中乘用车产销1735.07万辆和1725.97万辆,同比增长0.13%和0.64%;商用车产销314.07万辆和323.09万辆,同比增长5.17% 和6.31%,产销增速比上年同期明显回落,总体表现开始低于年初预期。

根据产业在线数据,18年9月空调销量、内销、外销量为901、618 、284万台,同比分别变动-8.2%、-14.7%、+9.9%。18年1-9月销量、内销量、出口量为12336、7603、4733万台,同比增长7.0%、8.5%、4.8%。从三季度情况看,基于同期高基数影响,内销出货量数据同比下滑12.6%,超出我们此前模型预期。假设后续10-12月继续小幅负增长(-5%-0%之间),我们预计全年内销增速约为5%~6%。9月为空调行业传统销售淡季,各企业都进入了机器检修、工厂放假的调整期,排产增速有所放缓。另一方面,地产后周期等因素影响下,空调零售端销售数据表现不佳,渠道库存压力有所上升,新冷年开盘后经销商打款提货意愿不强。

从以上来看,市场行情暂时不具备明显拉涨的条件,但大跌的可能性也不是很大。
 
另外,笔者认为需要关注以下几点:

一是,进入冬季环保限产将全面开始执行,同时环保督查“回头看”也将继续深入。今年7月,国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》对外公布。截至目前,北京、河北、天津、山西、甘肃、宁夏、安徽、江苏等多地陆续出台“地方版”行动计划,明确了各地的“作战目标”。各地钢厂错峰及分级限产等细化规则也将相继开始。虽然今年限产的灵活性较高,使得市场对供给收缩预期有所改变,但冬季总体偏紧的大方向应该不会出现较大的变化。而今年长三角等地也纳入限产范围,其中江苏省日前发布《2018-2019年秋冬季错峰生产方案通知》,徐州等7市被要求今年11月到明年2月减排50%,南京等6市被要求减排30%;再加上进口博览会期间部分钢厂的限产政策,预计11月江苏地区日均铁水产出可能将减少4万吨左右,对后期市场形成支撑。

二是,在国内外经济下行风险正在加大的情况下,国家托底政策开始频现。在出口形势变得复杂,拉内需、促消费等政策相继推出。基建项目以及年底释放流动性等等成为重头戏。目前市场主要关注的焦点落在国家相关政策的实际落地情况,另外基建等重大工程向上游市场传导存在周期性,短期的不确定性存在,需要动态观察。

三是,现基差修复的空间尚在。目前贴水仍在600元以上,关键点在于是主动性修复还是被动性修复的问题。两个方向:一种情况是托底政策暂时不能很快到位,限产不及预期,市场调整可能比预想的要快,现货向期货被动靠拢缩小基差;一种是两种都能较快到位,或其中一方与预期相符,市场仍将以震荡偏强的态势向前。11月份对于北方来讲已较早进入季节性淡季,但对于南方市场来讲正是赶工备货的好时候,目前各地采购节奏较快,库存下降明显,下游需求的韧性可能比想象的要强一些,从期货方面来看,也将支撑期货发起主动向现货靠拢修复基差。

再有就是今年冬储能否像往年一样正常启动。近三年钢市处于上升周期,钢贸商冬储热情很高,并且在前两年收益较好。但去年冬储出现集中放量,而春季行情却迟迟未能启动,国家ppp项目的清理更是雪上加霜。今年的情况如何呢?从国内外经济大周期来看,市场对于经济下行的预期越来越明晰,大周期之下能否走出独立行情不太乐观。而从钢市本身来看也存在周期性,在国家供给侧改革以及环保去产能的政策红利下,钢市已大涨三年有余,目前来看已经接近这波红利的尾声,去产能的上方空间已然不大以及企业自身环保意识也在加强,而需求端在房地产开始下滑、制造业两大产业链条不景气的情况下,只有基建一个支撑基点,不确定正在加大。另外,去年冬储受伤的那波目前在元气尚未完全恢复,表现在资金和市场情绪两方面,资金不充裕,市场情绪又谨慎恐高,观望心理占据主导。因此,今年冬储行情恐怕很难像往年一样。但也不能一成不变的看待,若市场情绪和操作惊人的一致,反倒给明年行情提供了更多的可能!

目前市场多空纠缠,内外环境复杂,不确定很大。短期市场整体”上有顶,下有底“的局面短期难以打破,表现为上涨有限,下跌空间也将不会很大。但后期,进入11月份后期这种环境可能会发生改变,具体情况需要动态观察限产情况以及需求情况等等的变化。期货方面也需要防范反复震荡洗盘。(来源:兰格钢铁)