美联储暂不加息 缩表时机进一步明确


2017-07-28 06:52:28

比起美联储加息,如何削减资产负债表规模这个看起来更难也更引人关注。当地时间26日,美联储发布7月货币政策会议声明,维持联邦基金利率1%至1.25%区间不变,并宣布“相对迅速地”启动缩减资产负债表,似乎暗示缩表:最早将从今年9月开始。

美联储在声明中依旧看好美国经济,在“通胀及经济前景”的表述中,去掉了“温和增长”的字样,称就业市场“保持稳健”。在评价家庭开支时,美联储肯定了年初 以来家庭开支和企业固定投资继续扩张。美联储预计,美国经济增长将保证循序渐进地加息,重申对通胀率在中期回升至2%的信心,但也正密切关注通胀形势,似 乎认为通胀仍处于较低水平。目前,美联储仍会对所持资产进行再投资,即维持相对宽松的货币政策,而没有修改加息路径这一点。也就是说,美联储预计今年会再 加息一次。

2008年金融危机后,美联储先后通过三轮量化宽松货币政策(QE)购买大量美国国债和机构抵押贷款支持证券,其资产负债表的规 模从危机前的不到1万亿美元膨胀至目前的约4.5万亿美元。由于美国经济复苏已经迈入第九个年头,开始“缩表”将是又一个政策里程碑。与华尔街大型投行的 预期相符,美联储在声明中果然将“今年”开启缩表的时间词,替换为“相对迅速”地开始“缩表”。

美国Wells Fargo Funds Management高级投资策略师Brian Jacobsen表示,虽然没有提及9月,但美联储基本上是告诉市场将在9月开始缩减资产负债表。有“债王”之称的格罗斯表示,美联储将暂停上调短期利 率,可能12月都不会加息并开始考虑缩减资产负债表,因为美联储希望获得一条更陡峭的利率曲线。一旦“缩表”开始,不要期待“缩表”将对股市和债市产生太 大影响,这是因为“缩表”的节奏较为缓慢。格罗斯说:“如果说影响市场,缩表其实更具有象征意义。”

不过,“缩表”可谓QE的反向操作,其对美国经济产生的影响以及对世界经济的外溢影响不容小视。美联储“缩表”关键在于避免长期利率水平失控,如果长期利率大幅跳升,就会伤害美国经济复苏,其外溢影响也可能导致全球金融市场动荡并诱发风险和危机。

美联储主席耶伦此前表示,未来几年美联储继续渐进加息可能是合适的。她指出,美联储并不需要太大幅度加息就可回到中性的货币政策立场,暗示美联储后续加息空间不大。如果美国经济表现大体符合预期,美联储可能今年开始执行“缩表”计划,但她个人倾向“越早越好”。

无论如何,美联储似乎承认了美国通胀疲弱的态势,市场多头们嗅到了紧缩力度放缓的气息,当天美股持续走高,美元下挫。27日亚洲股市全线上涨,债市和商品市场也纷纷走牛。MSCI亚太地区股指上涨0.9%,达到自2007年12月以来的最高点。(来源:证券时报网)