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两库大降 期货反跌 钢市上涨之路要崩?


http://www.gtgqw.com 钢易网 2018-10-18 18:03:17
    今日国内股市再现暴跌,中字头板块全线杀跌,尾盘失守2500点整数关口,波及黑色系期货市场应声回落,昨日夜盘高唱凯歌余音未了杀跌气氛旋即霸占了整个盘面。其中热卷主力合约领跌市场,期螺等品种跟进走低,市场心态由前期的谨慎观望转向相对悲观,甚至略显恐慌。

    现货市场暂未受到明显影响,钢坯价格追涨后部分钢坯尾盘补跌。成品材方面仍表现长材板弱。螺线价格小涨,部分地区略有松动,热卷、冷轧小跌,中厚板涨跌互现。成交情况较明日呈现缩量,终端采购节奏开始放慢。

    那么我们怎么看待期货市场“银十”这波调整,它会否打破钢市震荡向上的预期,进而直接使整体市场进入季节性寒冬?这也是市场关心的主要焦点。尤其 在新一期库存数据出炉的情况下,良好的两库数据下降的非常明显,说明供需两旺的格局尚未被打破,整体基本面支撑条件仍在。

    然而这也是市场比较疑惑的地方,为什么如此好的基本面数据,黑色系却出现了掉头向下,对现货市场影响几何?

    笔者认为,应该一分为二的看待,在当前国内外信息多空相互纠缠的情况下,不能只看基本面不看宏观大环境,也不能忽略基本面被宏观市场牵着走。

    可以看出,近期期现货上涨的主要依据在于巨大的期现基差,在于两库亮眼的低库数据,也在于环保限产的低供给预期。而节后下游终端需求的同步放量成 为价格上涨的最终支撑。但随着终端需求的上量过后,后续能否持续跟进是个未知。且在最新产量数据创新高的情况下,市场信心出现了一定动摇。再有就是市场对 于整个宏观面的预期相对较差。

    今日来看,热卷主力合约有部分空方入场的节奏,这与之前多头蓄势控场,空头静待时机略有不同。但当前来看,黑色系并没有出现大的多空转换。那么后面多空双方力量对比会不会发生根本性变化?

    从大的国内外宏观环境来看,经济下行的预期始终使得市场信心一直未能得到巩固。作为行业两大终端市场,房地产行情不容乐观、汽车等制造业市场萎靡低落,而基建项目尚未完全启动,持续向上动力受到抑制。

    这是从钢市本身大的宏观面和微观基本面来看,多空仍在相互博弈状态。

    今日股市暴跌只是个触发的引子。从近期来看,即便是放在一两年的市场来看,股市与期现货的连动性处于正在减弱的阶段,表现为虽有关联,但影响和互动力度呈衰退之势。

    从近两年股市和期现货走势来看,黑色系期现货市场搭上了政策的顺风车,在供给侧改革以及环保去产能的政策红利下重新焕发了生机,钢企利润达到千元 左右,而最新的数据显示,A股钢铁三季报业绩靓丽,多数据企业利润暴涨、翻数倍,这与整体股市行情和期货行情形成明显反差,股市近两年始终处于低位区间。

    为什么?一方面,股市更多的倾向于经济大周期,对经济周期的预期更敏感,其一定程度先行于期现市场。而期现市场则更倾向于基本面等微观行情以及行 业政策面的联动效应,对大周期存在一定钝化。另外,期货存在交割期,在时间、空间以及交割的资源、地点等等均有严格的限制,其作为期现对冲套现的工具对微 观面更加敏感。

    因此股市和期现货市场出现背离是存在客观条件的,虽然并不会长期如此,但短期来看,这种局面可能会继续,而其对期现货的影响也相对有限。

    目前来看,黑色系期货盘面虽有调整,但空方还未到大量建仓进场的时候,而采暖季前的赶工也尚未完全启动和释放,尤其往年在10-11月份正是南方市场需求较好的时候,市场仍将在反复震荡中前行。

    总体来看,此波下调暂时不会影响到银十震荡向上的主基调,中间可能会调整,会反复,但短期内大方向上维持震荡上行的观点暂时未变,至少在11月份之前不会出现特别大的调整,除非有特别大的黑天鹅事件。

    后期需要关注“北材南下”的进度、冬储行情是否启动、环保限产实施情况、年底资金面和情绪面的变化。明日关注新经济数据的具体表现。

    价格方面,据监测数据显示,今日,国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格4615元(吨价,下同),较昨日涨5元;国内重点 城市Ф6.5mm高线平均价格为4911元,较昨日涨7元;国内重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为4223元,较昨日跌5元;国内重点中心城市 1.0mm冷板的平均价格为4842元,较昨日跌6元;国内重点城市20mm中板平均价格4341元,较昨日涨2元。

    原料方面,今日,唐山地区昌黎150*150普碳方坯3940元,较昨日跌20元;京唐港61.5%品位澳大利亚PB铁矿粉价格为554元,较昨日涨7元;唐山地区准一级冶金焦含税到厂价格2500元,较昨日涨50元。(来源:兰格钢铁)