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商品多数上扬黑色系大涨 焦炭涨3.92%


http://www.gtgqw.com 钢易网 2017-06-19

周一(6月19日)商品多数上扬,黑色系大涨,截止下午收盘,焦炭大涨3.92%,鸡蛋大涨3.61%,焦煤、甲醇、动力煤涨逾2%,沪铝、菜籽、热卷、棕榈油、豆粕、菜粕、菜油涨逾1%,而跌幅方面,橡胶、锰硅、黄豆、PVC、玻璃、玉米跌逾1%,强麦下跌1%。

焦煤库存压力较大

年 初以来,山西等地的煤矿从276个工作日改为330个工作日来安排生产,煤炭产量得以扩充,焦煤供应较去年显著改善。统计数据显示,1—5月,全国原煤产 量为14亿吨,累计同比增加4.3%。去年5月,全国开始执行276个工作日政策,煤炭产量大幅下滑,而今年5月,全国原煤产量为2.9778亿吨,同比 增加12.1%,说明随着限产政策的解除,产量迅速恢复。

供应逐步恢复,而与之相对,下游采购意愿并未规模提升。特别是受环保检查的影响,洗煤厂大量退出,焦煤产业链中少了洗煤厂这一库存环节,煤矿更直接地感受到下游采购热情不高的现状。当前,部分煤矿的库存已经较前期明显增加,焦煤销售压力较大。

今年前5个月,甘其毛都口岸煤炭进口量达到808.97万吨,较去年前5个月增长155.29%,创同期新高。国内价格高位吸引进口煤涌入。

当前,澳洲中低挥发分硬焦煤中国到岸价为137.5美元/吨,尽管较4—5月有所下降,但仍高于2014年年初的水平。在当前价位下,焦煤进口量将维持高位。

焦化厂处于微利水平

经过几轮调价,山西等地的焦化厂已经处于微利水平,这也是近期市场做多焦炭期货的主要逻辑。多头认为,在焦化厂进入微利后,焦炭期货盘面的深度贴水需要修复。

然 而,从焦化的利润水平考虑供需过于静态,如果焦煤价格继续下行,那么焦化厂的利润空间又将被打开。当前,焦煤价格下行趋势较为明显,意味着焦化行业存在成 本坍塌的可能。从焦炭生产情况来看,年化产能低于100万吨、100万—200万吨、超过200万吨的焦化厂,最新一期的开工率分别为77%、 78.65%和85.06%,较上月同期的72.21%、73.2%、74.41%显著提升,说明虽然焦化厂处于微利,但其并没有减产的意思,如果焦煤价 格下行,那么焦化厂的利润将再度扩张。这就表示,焦炭供应宽松状态持续,进而限制焦炭价格上行空间。

钢厂燃料需求接近极限

4月,钢厂日均粗钢产量为242.6万吨,创2009年以来的单月新高。5月,日均粗钢产量虽然有所下滑,但仍维持在233.1万吨的高位。在当前情况下,钢厂继续提高焦炭需求量的难度极大。

由于中频炉的退出,钢厂利润快速增加,建筑钢材类钢厂生产利润一度接近1000元/吨。钢厂利润丰厚,而4月以来焦炭价格持续下行,说明钢厂的高利润并不能保证焦炭价格企稳上涨。

当前,钢厂焦炭库存偏高,最新一期华东地区钢厂焦炭库存平均可用天数为16.87天,而去年同期为13.52天,钢厂补库意愿不高。

总体而言,焦煤销售压力较大、焦化厂并没有减产意愿、钢厂对燃料的需求增量有限,上述因素综合作用下,焦炭抄底为时尚早。

年初以来,螺纹钢现货价格一直稳居高位,钢铁企业利润持续高企。然而,期货价格持续走低现货价格却不跌,造成期货大幅低于现货价格,端午前后期货价格一度低于现货价格达到罕见的800元/吨。

一位期货公司黑色系分析师表示,一场“贴水修复大战”预谋已久。

从6月6日触底以来,螺纹钢涨7.3%,热卷涨9.4%,焦炭涨13%,看涨黑色系的多头资金迎来大丰收。

钢价连续拉涨的背后,钢市矛盾重重。一方面螺纹钢产量连续攀升,经济却持续有下行压力,市场看空未来需求;另一方面,螺纹钢期货价格大幅低于现货价格,深度贴水,钢厂利润高企。

总体来看,今年螺纹钢供应量增加明显。中钢协副秘书长王颖生6月15日在上期所黑色金属专题论坛上表示,今年前四个月全国螺纹钢产量一个月比一个月高,目前接近60万吨的日产水平。去年二季度后,终端用户开始增加库存,今年的社会库存进一步增加,与前几年的形势完全不同。

统计局最新数据显示,1~5月,住宅新开工面积增长15.1%,实际上下游需求好于预期,钢产业链利润持续高企。王颖生表示,现在进入钢铁行业依然还是好时机,但供大于求格局还是没变,预计未来市场会在震荡中寻找平衡。

高贴水并不意味上涨

此前,螺纹钢期货一度贴水近800元,贴水幅度高达20%。经过连续拉涨,截至目前,螺纹钢期货价格为3115元/吨,据Mysteel统计,螺纹钢依旧贴水580元/吨,市场充斥着强烈看涨气息。

中信期货黑色研究组此前在专题报告中称,期货的深贴水并不意味着期货价格必然上涨。

以 煤炭行业为例,去年11月中旬动力煤1705合约期现基差率一度超过30%,但随着政策的放松,最终以期现联袂下跌,且现货跌幅更大的方式完成贴水修复。 当前距离螺纹1710合约交割还有四个月的时间,一旦过了6月份需求最旺的时期,后期需求如果不及预期,随着时间的推移后期螺纹可能出现同样的情形。

迈科期货在研报中表示,在供应压力加大而需求存在转弱预期的情况下钢价或将震荡偏弱运行,不过也不应盲目看空,需警惕盘面贴水过大、低库存下现货价格坚挺所带来的超跌反弹。(来源:东方财富网)

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