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需求“迟到”引发黑色系高位急跌 一致被看好的“金三”还有戏吗?


http://www.gtgqw.com 钢易网 2018-03-12

需求启动延迟,昨日又重现

上周的国内期货市场有些寒凉,黑色系遭遇“狂跌”让市场情绪急转向下,各个品种均出现不同程度 的大跌,其中,铁矿石1805周跌幅10.30%至483.5,焦煤1805周跌幅6.71%至1300.5,焦炭1805周跌幅9.23%至 2035.0,螺纹1805周跌幅7.83%至3709,热卷1805周大跌7.69%至3803。

分析人士认为,“狂跌”的原因在于下游需求并未放量,现货采购预期落空伴随着期货资金突如其来 的下跌,造成市场情绪转向悲观,当前市场库存高位下,惯常的避险模式开启,将对市场价格运行的高度形成有力约束。本周现货市场需求情况是否能够获得实质性 改善,以及库存拐点会否出现将成为价格走向的重要研判点。

“等风风不来”,钢价急转而下

据我的钢铁网最新数据显示,上周国内市场建筑钢材价格大幅下挫,全国25个市场螺纹 HRB400(20mm)均价为4102元/吨,较上周大幅下跌196元/吨。分区域来看,华东、华北、华中以及西南地区价格大幅下挫,跌幅在 170-280 元/吨不等,西北、华南地区价格紧跟其后。具体来看,上周以来下游需求表现不及预期,而市场库存继续大幅增加,部分商家迫于资金压力以及套现需求降价出 货,同时后半周期螺连续重挫,现货价格跌幅明显扩大。

“钢铁行业生产端经营状态稳健,库存向下游的传导顺畅,并有部分改善,但库存高位制约市场运行 高度。”中辉期货吴世凯认为,3月份市场进入库存去化阶段,下游需求端的变化对市场运行产生重要影响。当前市场库存高位下,惯常的避险模式开启,将对市场 价格运行的高度形成有力约束,而市场价格的回调主要为在高库存环境下,市场防风险意识抬升,市场对利空消息反应敏感,容易发生市场预期改变导致市场崩塌的 风险。吴世凯认为可能诱导市场预期走弱或改变的因素主要有三点:

一是,市场风险偏好好于去年同期,据此预计下游终端的隐形库存的存在构成一定客观基础,放缓库 存去化。从中游库存环节来看,当前钢材市场总库存为1850万吨,螺纹钢库存1008万吨,分别高于2017年的次高值195万吨、128万吨,表明市场 风险偏好不低于去年同期。同时,钢厂库存相对“轻盈”,资源向下传导顺畅,更反映出市场风险偏好好于去年,因此,处于统计数据真空区的下游终端市场风险偏 好很难说与整体市场环境相左,下游隐形库存或存有一定体量,此部分库存将放缓库存去化,对市场预期产生较大影响。

二是,钢材价格大幅上涨,在下游用钢行业,房地产和基建资金面收紧局面下,钢材采购或面临压力,叠加库存高位和市场敏感,市场防风险偏好抬升。

三是,以决定市场走向关键的螺纹来看,节后至今,主要地区市场价格已经上涨超200元/吨,部分前期低价位囤货资源获利更丰,有获利了结诉求。

五矿经易期货资深黑色研究员陈丙昆认为,黑色系期货的狂跌行情让市场情绪从被动乐观快速转为惧 怕性悲观。“大跌理由的很简单——终端采购延迟释放导致预支的上涨无法得到现货采购支撑,现货采购预期落空叠加期货资金下跌预期形成共振,现货价格虽有采 购预期但无法克服心理压力,短时间市场形成短期买涨不买跌情绪。”陈丙昆认为,大跌不是因为终端可支配货源充裕带来的下跌,而是延迟释放的下跌,因此,价 格反弹是大概率,只是本轮反弹现货逻辑看终端采购释放力度,市场情绪看期货反弹强度。

我的钢铁网分析师沈一冰认为,尽管上周下游终端需求表现仍不及预期,不过工地需求有所释放,后 期需求仍可期。并且,上周随着价格大幅下挫,多数已跌破贸易商冬储成本,继续亏本降价的意愿并不强烈,同时钢厂盈利空间明显收窄,诸如电炉钢厂生产已面临 亏损,或一定程度抑制产量增加。综合来看,预计本周国内建筑钢材价格或震荡运行,区域间表现分化,部分地区或有超跌反弹可能。(来源:期货日报)

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