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一周期市回顾、下周展望及投资策略


http://www.gtgqw.com 钢易网 2018-07-15

  美元指数,本周美元指数止跌走强,全周涨0.72%至94.681 ,基本收复前三周跌势。

  美元走势逻辑为,一是,美国通 胀预期走强,推动指数。二是,贸易战愈演愈烈,加大美元回流美国的驱动。三是,包括失业率、制造业指数等在内的各项经济指标继续走好,支持美元走强。四 是,非美货币相对美元继续走弱,加强了美元的强势。后市看,包括CPI、非农就业、失业率等在内的美国经济数据不断走好,美元基本面向好的局面没有改变, 指数震荡整固后仍然具备再次冲击前期高点95.531的可能。

  BDI指数,本周BDI继续上行,全周涨2.71%至1666,上行趋势仍在维持。

  逻辑看,一是,全球经济虽然受到美国不断挑起贸易战的影响,但基本需求仍在维持,海运市场没有例外。二是,受气候因素影响,部分海运线路提价, 支持指数上行。三是,美国经济异乎寻常的增长,推动指数上行。后市看,短期BDI反弹略现疲态,但中长期全球经济艰难中发展的势头没有改变,指数震荡中偏 于上行的概率仍大。

  CRB指数,本周CRB指数掉头下行,全周跌2.18%至193.84,原先的上升通道变得岌岌可危,需要引起重视。

  逻辑看,一是,美国发起针对多个国家和经济体的贸易战,特别是再次对中国2000亿美元的商品加征关税,对大宗商品市场形成巨大压力。二是,本周全球商品市场原油、有色金属、农产品大跌,极大地冲击了指数走势。三是,美元恢复走强,抑制商品价格。后市看,CRB短期技术走势转差,下方长期均线面临压力,一旦失手,开展一波较大调整的 可能性增大。但中后期看,仍存变数,贸易战进展、美元走势、全球经济增长状况等仍将影响指数。策略看,观望原油、有色金属和部分农产品;或者尝试相应对冲 操作。

  能化板块,本周国际原油继续高位回调,其中WTI原油指数周跌2.53%至67.75,布伦特原油指数周跌2.50%至74.58,两油指正在构筑双头初期形态。

  逻辑看,一是,利比亚宣布开启数个石油港口的输出,突然加大市场供应。二是,迫于美国压力,多个国家开始减少对伊朗的 石油进口。三是,受贸易战影响,机构预计全球原油需求出现下降。四是,美国石油增产势头不减。五是,OPEC供应增大。六是,EIA原油库存上升。后市 看,尽管本周油市调整,但油价上升通道仍未破坏,预计未来WTI指数仍在60-70一线震荡。策略,低吸高抛或者尝试相关对冲。

  有色金属板块,本周国际有色金属板块继续下挫,多品种走出连续下跌态势,形势堪忧。其中,伦铜周跌1.48%至6215.00,伦铝周跌2.42%至2036.00,伦铅周跌5.02%至2215.00,伦锌周大跌6.36%至2577.85,伦镍表现顽强,周微涨0.07%至13970.00.伦锡止跌,周涨2.12%至19796.00。

  逻辑看,一是,美国发动的贸易战再度扩大,加重对全球经济的冲击,有色需求倍受牵连。二是,对中国经济增长的担忧,影响有色需求。三是,产业微观面矿业复产,库存略增,现货升 水、TC走低等限制了做多热情。后期看,贸易战影响尚未完全消化,市场影响尚待扩散,但影响全球有色市场的基本面并未彻底转坏,诸如铜矿罢工、俄铝制裁、 全球铜镍库存走低等依旧支持价格。后市看,短期或因跌幅太大而有所反弹,但重拾升势难度较大,主趋势维持震荡。策略看,观望或视相关品种强弱关系尝试对 冲。

  农产品板块,本周国际农产品板块多数大跌,其中美豆指数周跌6.52%至837.2美分,创出数年新低。美豆粕跟随下跌,周跌4.02%至322.1.美豆油指数继续下跌,周跌3.70%至28.33,马棕油指数大幅下挫,周跌4.94%至2196,美玉米指数周跌4.99%至350.2,美麦指数周跌3.17%至507.4,美棉指数独立走强,周涨3.84%至87.81,原糖指数继续下挫,周跌4.74%至11.25,创多年新低。

  国际农产品走势逻辑看,一是,美国对华2000亿美元商品加征关税,迫使中国对美大豆进 口停止或加征关税,多船期被停,美豆对华出口大降。叠加本周USDA报告调高美豆产量、调高单产,调减出口量,调高期末库存,利空齐至,多头受挫。二是, 大豆增产、贸易战升级,导致豆油价格承压。马来西亚棕榈油进入增产季节,欧盟限制生物柴油生产,豆油承压连带影响棕榈油。三是,本周USDA报告调减全球棉花产量,调高全球需求量,调减库存,美棉ONCALL订单不减,出口数据良好,价格延续偏强。四是,全球食糖供应继续过剩,尽管巴西压榨减少,乙醇生产增长,对糖价略有支持,但市场供需宽松,结构过剩,短期反弹渺茫。但长期低价已使下行空间无几。后市看,预计美豆、豆粕、油脂延续弱势;棉价高位震荡偏上;原糖维持低震。策略看,逢低入多美棉;观望大豆、豆粕;观察原糖;或者适当进行相关对冲。

  贵金属板块,本周国际贵金属延续下跌,其中CMX黄金指数周跌1.06%至1247.0,CMX白银指数周跌1.40%至15.870,总趋势延续下行。

  逻辑看,一是,美元依然强势,继续施压金价。二是,贸易战影响了投资者信心,连带影响贵金属。三是,地缘政治冲突弱化。四是,贵金属消费低迷。 五是,美国多项经济指标延续表现良好。后市看,短期贵金属延续弱势,中长期走势仍有赖全球经济动态、美元走势以及地缘政治等影响,摆脱低位重启向上的时机 尚待观察。策略看,继续看淡;尝试金银对冲。

  国内期指市场

  本周国内股市各大指数先抑后扬,出现触底反弹特征,其中中小板指、创业板指数涨幅略大。现指启稳反弹,带动股指期货低位反弹,其中IF1807周涨4.46%至3476.2,贴水缩至26.43。IH1807周涨3.49%至2465.2,贴水收窄至11.66。IC1807周涨4.91%至5191.0,贴水缩至3.19。

  逻辑看,一是,贸易战对市场的杀伤力逐步被消化。二是,相关部门纷纷表态支持市场稳定,带来政策预期转向。三是,各板块估值大幅降低,已经具备 价值投资基础。四是,外资继续入场,凸显外资倾向。五是,多重压力之下,货币政策具有宽松的可能。六是,新股IPO、独角兽、CDR发行停止,市场压力减 弱。后市看,短期大盘仍望低位反弹,但经济增长压力、贸易战、资金面、债务抵押等问题施压之下,股市上行之路仍显艰难。期指市场伴随现指反弹仍将延续,但 上升力道和持续性仍待观察。期指间偶有轮动,或可利用。 策略看,观望或适当尝试IH、IF与IC之间对冲。

  有色金属板块,本周国内有色板块延续下跌,其中沪铜1809周跌0.90%至48720。沪铝1809周跌0.28%至14040,沪锌 1809周跌5.87%至20595.沪铅1808周跌3.81%至18935.沪镍1809逆势走强,周涨1.32%至112440.沪锡1809止跌 反弹,周涨1.22%至145100。

  逻辑看,一是,贸易战再度发生,加重市场担忧。二是,伦敦有色大幅下挫影响。三是,美元走强压力。四是,全球主要铜矿增产。五是,房地产、 基建、电力建设增速回落,对有色需求预期产生一定影响。六是,包括M2等在内的多项经济指标下行,宏观经济增长压力犹存。但是,有色金属板块仍有支撑,国 际矿山罢工、国内外环保制约供应,废旧材料进口受限、多金属品种库存降低,多品种贴水主导,期限价差有望修复等。后市看,短期跌幅已大,市场存在反弹可 能,中期走势仍需观望贸易战走势、美元走势、宏观经济动向等。策略看,适当低吸高抛,或尝试相关对冲。

  黑色板块,相比其他板块,本周黑色板块表现偏强,其中,焦煤1809周跌1.87%至1130.0,焦炭1809周涨0.77%至2026.0,铁矿石1809周涨0.87%至463.0,螺纹1810周涨4.74%至3959,热卷1810周涨4.52%至4025。

  逻辑为,一是,环保、钢厂扩产等仍在影响和支持焦炭预期,使得当前现货跌价之下的市场略有背离,但后期现货弱势,库存也在累积,后期焦价难望上行。二是,钢材补 库上升,库存下降,各地加大去产能和环保力度加强,继续支持钢价。三是,矿石反弹主由跟随其他品种反弹引起,其自身库存高企,环保、去产能压力之下,矿石 反弹空间有限。未来看,库存下降,补库和环保限产等仍在支持钢价,但其他品种的乐观因素相对仍少,宏观经济方面,压力仍多,变数仍多,因此预计黑色市场后 期走势震荡为主,反弹受限。策略,低吸高抛;或视品种间微观变化,尝试对冲。

  能化板块,本周国内能化板块较其他版块表现略强,其中原油1809周跌0.93%至491.1,橡胶1809周跌0.10%至10325。塑料1809周涨2.08%至9335。PTA 1809周微跌0.03%至5876。 PVC1809周涨2.51%至6940。甲醇1809略有回调,周微跌0.93%至2879。PP1809周涨2.75%至9345。沥青1812继续反弹,周涨0.12%至3252,盘中创3346高点,但上方时现压力。

  因素看,一是,国际原油回调,带动上海原油回调。二是,国内环保政策延续,继续制约相关化工品供给。三是,部分品种库存不高,需求维持,价格偏 强,比如甲醇、PTA等。四是,贸易战对能化行业的威胁尚存不确定。五是,能化行业自身的供给结构和定价特点导致垄断竞争性偏强。六是,长期下跌的橡胶出 现筑底迹象,但能否启动反弹尚需观察。后市看,短期震荡,品种走势因基本面因素而分化,中后期总体维持震荡格局。策略看,适当低吸高抛有关品种比如原油、 甲醇、PVC;关注前期持续下跌的橡胶走势;或适当尝试强弱品种间对冲。

  农产品板块,本周国内农产板块除棉花外,其余多数品种出现大幅下挫,农强局面未能维持。其中大豆1809 周跌3.78%至3485,创新低走势极弱。豆二1809周跌2.62%至3345,豆粕1809周跌1.42%至3062。菜粕1809周跌2.16% 至2490.豆油1809周跌2.57%至5470,菜油1809周跌3.46%至6250,棕榈油1809周大跌4.60%至4600。郑棉1901结 束五周下跌,周涨3.07%至16800。白糖1809延续崩盘,屡创新低,周跌2.08%至4849.鸡蛋1809略有反弹,周涨0.29%至 4140.玉米1901延续横盘,周不涨不跌仍为1848,淀粉1809不涨不跌,至2242.苹果1810延续回调,周跌0.63%至9314。

  因素看,一是,贸易战发生,对市场形成系统性影响,进而连带影响农产品。二是,尽管中国反制裁措施限制美豆进口,但相应增加其他市场的进口政策 对冲了美豆减少的压力。同时,本月国储抛豆也对豆价形成压力。三是,本周USDA报告利空,CBOT豆价下跌,连带影响油价。另外,油脂市场处于产出增加 和消费淡季,供需结构宽松,叠加套利拖累,价格继续走弱。但连续的下跌已使油价处于历史低点附近,估值的偏低也在促成安全边际的走高。四是,尽管本周肉价 出现反弹,但当前养殖存栏偏低、消费淡季和粕类库存偏高,仍在抑制粕类价格。五是,本月USDA报告利多棉价,ICE强势反弹,带动国内棉价反弹。六是, 自1907合约上市提保至20%,监管升级迹象突出,叠加多头减仓,苹果转弱成行,值得警惕。七是,玉米库存转向,消费增加,走势偏强。八是,ICE原糖 下跌,国内白糖供应宽松,消费一般,进口走私施压,糖价维持低位。总体策略看,受比价以及估值偏低支持,逢低策略性吸纳豆类、粕类、油脂或适当寻求对冲;不追棉花反弹;适当尝试相关品种间对冲。

  贵金属板块,本周国内贵金属延续走弱,其中沪金1812周微跌0.57%至271.70,沪银1812周跌0.51%至3729。

  因素看,一是,美元走强限制贵金属价格。二是,美国多项经济指标持续走好,减弱贵金属支持。三是,国内商品总体下跌影响。四是,地缘政治影响走弱。五是,贵金属消费无亮点。后市看,短期延续低行,中期弱势震荡。策略看,观望或者适当金银对冲。

(以上观点仅供参考,不作投资依据)(来源:和讯网)
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