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开工延迟 钢市节奏暂难把握


http://www.gtgqw.com 钢易网 2020-02-07

  疫 情造成下游需求启动时间推迟。目前长流程钢厂产量继续保持高位稳定状态,短流程产量复产时间将进一步推后。螺纹钢累库时间加长、总库存高点或 将超过1600万吨,厂库压力将明显高于社库压力,后期钢厂面临主动减产的可能性。疫 情影响消退后,二三季度可能是下游地产基建需求集中释放时间。建议逢 低买入螺纹钢2010合约。

   受疫 情影响,企业复工工人返工推迟,下游终端需求启动时间延后。截至2月6日,全国共有17个省、自治区以及3个直辖市下达通知,要求辖区内企业复工复 产时间不得早于2月9日,疫 情最严重的湖 北 省要求各类企业复工不早于2月13日。为控制当前严峻的肺 炎 疫 情形式,中 央和地 方 政 府采取了严格的人口管控措 施,减少人员流动,阻断疫 情传播。受此影响,目前回乡的建筑工人还未开始返程,全国铁路客运量持续位于春节期间的最低水平。工地复工延迟和建筑工人未返程 使得建筑行业对螺纹钢的需求启动时间将延迟到2月底3月初,全面恢复时间可能出现在3月中旬左右。具体下游需求恢复进度需要结合疫 情发展情况逐步做出判 断。疫 情需要关注非湖北省新增确诊人数指标,注意新增确诊人数出现下降的时间拐点以及下降的速度,还需要关注铁路客运量。

  长流程钢厂产 量稳定,短流程钢厂几近停工。正常生产条件下,长流程炼铁高炉、炼钢转炉无法停炉,并且停炉成本高昂,目前全国重点钢铁企业产量均保持稳定。春节假期前后 长流程炼铁炼钢仍以平稳运行为主。1月23日,唐山钢厂产能利用率为80.96%,高炉开工率为76.09%,均位于历史同期最高位。有消息称,钢厂面临 生产原料不足问题,但钢厂铁矿石库存在春节前累积至38天左右,可以满足近期的需求。短流程炼钢影响较大,生产亏损加上复工时间推迟导致短流程产量节后将 处于低位,影响量占总体供应的10%左右。Mysteel统计结果显示,上周全国71家电弧炉钢厂,平均开工率仅为4.55%,环比下降4.65个百分 点,同比下降11.37个百分点,粗钢产量仅为3.05万吨,较上周下降4.8万吨。独立电弧炉仍处于停产状态。由于目前人员流动和物流运输受到严格管 制,造成废钢采购、钢厂用工以及螺纹钢销售都存在很大的困难,预计停产时间将比之前预期要长。

  钢厂库存面临大幅增加,钢厂未来可能主动 减产。疫 情对螺纹钢需求端的影响要明显大于供应端,这将使得春节后螺纹钢库存高点出现时间上的延后。每年节后市场对库存高点的关注度都比较高,这关乎节后 真实需求将如何演绎。今年预计库存高点将延后至节后第五周左右,库存高点预计将出现在1600万吨左右,可能要超过往年同期200万吨。短期内厂库面临的 压力远大于社会库存,原因在于钢贸商仍未复工,同时物流条件尚未恢复,钢厂不具备出货条件。在以上两个条件恢复之后,钢贸商可能担心今年上半年的下游终 端,因此进货意愿不强,社库积累不及往年同期水平。一旦厂库压力凸显,钢厂将进入主动减产阶段,钢企高炉检修可能呈现增加趋势。

  二三季 度需求集中启动,单边做多螺纹钢2010合约。总体来说,疫 情只是延迟下游需求,去年房地产的超强韧性将持续到今年。当疫 情下降,地产需求将会集中释放。 为对冲疫 情对国民经济产生的负面影响,国家可能增加专项债发行规模,超过原先3万亿元的规模,不排除发行特别建设国债的可能性。但是螺纹钢2005合约将 受到高库存的压力。即使后期长流程钢厂进行了检修并下调产量,在当前疫 情形势仍未明朗情况下,操作风险仍较大,节奏难以把握。相对而言,螺纹钢2010合 约可操作空间大。在螺纹钢现货价格对2005合约调整之后,疫 情对下游需求影响消除。考虑到电弧炉的成本支撑以及下游地产基建需求集中释放,螺纹钢 2010合约价格有望迎来强势反弹。因此,目前可以考虑逢低买入螺纹钢2010合约。(来源:期货日报)

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