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消费旺季不旺 黑色板块品种偏弱运行


http://www.gtgqw.com 钢易网 2020-09-11

自9月初以来,黑色板块持续回调。昨日白天交易时段,国内商品期市多数品种下跌,截至昨天下午收盘,黑色板块品种跌幅居前,其中,铁矿石、不锈钢、锰硅、焦炭跌逾2%。

招商期货黑色产业小组主管陶锐表示,近日黑色板块品种的下行,主要原因是7—8月市场持续交易的旺季预期并没有到来,叠加弱表需数据的因素,黑色板块迎来了宏微观共振双击,下跌速度骤然加快,在产业链利润再分配的第三重压力下,原料端跌幅更大,尤其是国内定价的焦炭,以及产能过剩的锰硅。

“回顾此前行情,6月份以来的建筑钢材成交、螺纹涨跌,和A股日内涨跌幅完全同步,充分说明了今年黑色板块金融属性更强的特征。”在他看来,自6月开始,货币政策、信用环境已经边际转向,后续即便资金流入了实体,信用增速也很难再创新高了,进而压制了市场总需求的增速高点。

“对于基建来说,今年的增速贡献,主要来自专项债的投放,而随着6月以来棚改的再度放松,7—8月的专项债投向相比上半年出现了明显的分化,棚改占比达到了30%左右,而上半年占比最大的产业园区项目则降落至30%不到的水平,而这也就限制了后续基建的环比、同比增速。”陶锐表示,今年棚改被限定在原有的、已经开工且有一定成果的项目之上,用钢强度也许不如同等资金量的新建产业园区项目。

此外,他还表示,房地产市场方面,7月以来的政策控制加强,房地产市场资金来源中最为关键的居民按揭部分,正面临着银行贷款的收紧、贷款增速的持续下行,因此,后续地产销售增速高度也许也难创新高。

由于此前支撑需求增速再创新高的各项因素,在进入9月后,依旧没有好转,进一步放大成材供给端的压力,同时增加了原料端在下游利润收缩后的产业链利润再分配压力。

中州期货研究员蒋维波则表示,螺纹高炉即期利润已亏损近1个月,今年低利润与低基差的局面和2016年较相似,但不同的是,今年有大量粗钢置换产能投产并且螺纹库存处高位。“若钢材和原料整体上涨,铁矿涨幅必高于螺纹,钢厂利润较难修复,所以螺纹钢厂高炉即期利润亏损最终将以成材和原料整体下跌但原料跌幅更大修复利润。”

陶锐则认为,展望后市,在没有出现成材持续去库,或者边际大幅去库之前,黑色板块品种走势预计偏弱,螺纹甚至有可能开始参考高库存下合理冬储价来定价,锰硅合理中枢也将随着预期钢材需求下移而下行,操作上建议以多成材利润为主。

“螺纹高炉即期利润亏损,焦化企业仍有276元/吨的较高水平,焦化行业产业集中度大幅低于钢铁行业,产业链利润分配不合理需要修复。”蒋维波表示,此前市场数据显示,9—11月净投产焦炭产能816万吨,焦炭供给端压力增大,叠加焦化利润偏高,后期将焦炭将偏弱运行。

“不过,由于8—9月专项债和地产的绝对量是有保障的,焦炭产能还是净减、铁矿库存还是结构性紧张、锰硅检减产后是能够再平衡的,市场无需过于悲观。”陶锐表示。(来源:期货日报)

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