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钢材加速累库 走势或转弱


http://www.gtgqw.com 钢易网 2022-01-13 07:08:56

  元旦后首周,螺纹主力合约连收四根阳线,时隔近两个月再次站回均线以上。现货整体供应维持低位,部分钢厂资源紧缺局面持续,成材现货小涨,但幅 度不及盘面。节后反弹驱动,除了开春需求的良好预期之外,还有钢厂复产下原料上涨带动的成本抬升。但随着终端需求逐渐转淡,钢材期现价格涨势难以持续,节 前或维持振荡调整。

  从供应数据看,截至1月7日,螺纹周产量280.5万吨,环比增加11.4万吨,增幅3.0%;同比下降25万吨, 降幅7.6%。螺纹产量连续两周小幅回升,主要是岁末年初限产力度稍有放松,钢厂利润相对较高,生产积极性高。其中华东和南方贡献主要增量,华北地区虽然 部分高炉复产,但产量释放仍需时日体现。由于一季度仍为采暖季,且冬奥会召开在即,预计成材供应将维持低位振荡,不会有较多增量空间。

   库存方面,螺纹累库速率加快,钢厂库存连续两周增加。进入腊月,各地钢厂冬储政策陆续发布,其中山西、华东等地钢厂冬储接单基本完成,冬储均价高于去年 300?500元/吨。虽然今年钢厂政策优惠不大,但目前库存同比偏低,加上宏观政策托底预期强,市场对开春后的需求复苏仍有较高期待,从而推高市场冬储 价格。螺纹社会库存344万吨,周环比增加5万吨,增幅1.3%。社会库存经过12周连续下降后首次增加,但由于部分地区疫情限制运输,在途资源未大量流 入市场,并未体现在数据中,预计再过一两周社会库存将有较大增幅。

  成本端,原料供应偏紧抬升钢材成本。截至1月7日当周,华东螺纹高炉 成本4130元/吨,较元旦前上涨136元/吨,其中焦炭两轮提涨已落地,累涨320元/吨。近期受环保检查影响,部分焦企有限产现象,印尼停止煤炭出口 的消息加剧焦炭供应紧张格局。随着新年度高炉检修结束,加上近期钢厂冬储订单大幅增加,钢厂复产节奏加快,对炉料需求提升较为明显,短期焦矿价格偏强运 行。

  需求端,目前临近春节消费淡季,建筑钢材日成交持续萎缩。根据调研,1月5日?6日全国14890个施工项目中,36.9%的项目已经 停工,其中房屋建筑工程占比较大,重点民生工程多数仍在施工且计划春节期间不停工。对于停工原因,资金回款压力、低温雨雪天气和疫情管控限制是主要限制因 素。中央经济工作会议表态要促进房地产业良性循环,去年11月地产数据反映政策底支撑有效。此外,基建投资持续火爆,与2021年地方政府债券发行“前低 后高”节奏不同,2022年财政政策发力明显前置,截至上周末,已公布的全国重大项目投资额已超3万亿元。从各地公布的政府工作报告和国家发改委的新年工 作计划来看,各地基建项目名单陆续发布,未来将集中开工一批重点项目。结合今年资金下达和项目储备情况,预计2022年一季度基建投资增速或达到10%, 显著高于季节性水平。

  总的来说,元旦至今钢厂复产增多,但需求端逐步停滞,钢材即将全面累库。但复产预期之下炉料价格偏强,钢厂利润不 断收窄,产量库存双低之下成本支撑显现。目前距离春节不到三周,节前资金流出,投机需求下降,预计盘面上方压力渐增。不过2022年在稳增长背景下,钢价 下方仍有一定支撑。预计节前螺纹主力合约运行区间4200?4600元/吨,建议回调做多,但不建议追高。(作者单位:中原期货)(来源:期货日报)

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