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宏观预期回暖 沪铜震荡偏强

www.gtgqw.com/youse/ 钢易有色金属网 2019-07-12 08:51

观点:宏观预期回暖,沪铜震荡偏强

逻辑:短期消费边际支撑弱化,但成本支撑强化。国内 炼厂签订2020上半年长协铜精矿,加工费为60美元/吨,相比2019年长协价下降约20美元/吨,已在冶炼厂盈亏平衡线附近徘徊。结合硫酸价格下挫, 小型炼厂生产利润压缩。但是不应忽视中长期铜精矿趋紧预期,以及七一废铜进口新政,国产废铜捂货惜售意愿强烈,拿到进口批文企业尚为少数。

操作建议:偏多操作;

风险因素:交割预期,仓单增速

观点:原料跌幅放缓,铝价弱势反弹

逻辑:美联储释放鸽派信号,作为经济放缓的确认,并未能支撑铝价走太远,毕竟目前下游消费状况不理想,现货库存开始出现累库。由于供应平稳,消费趋弱,我们维持淡季铝价偏弱的看法。

操作建议:逢高短空;内外正套持有;

风险因素:经济刺激政策超预期。

观点:宏观情绪回暖对锌价提振有限,锌价弱势下行格局维持

逻辑:中期国内锌供应延续高位的确定性强,消费季节性转弱态势凸显,加上短期进口锌有望增加流入国内。故近日国内锌锭社会库存暂时回落,不改中期库存向 上的趋势。昨日沪锌和LME锌期价重回小BACK结构。锌基本面偏弱的预期维持。宏观方面,中美贸易磋商重启,美联储降息预期升温,短期宏观情绪向好,但 对锌价或难形成持续推动。总的来看,中期锌价弱势下行趋势有望延续。

操作建议:空单持有;买铜卖锌

风险因素:宏观情绪明显变动,国内锌供应不及预期

观点:沪铅仓单量大幅攀升,短期沪铅期价或再度承压回落

逻辑:对于7月份,尽管部分铅冶炼企业检修减产,但复产量或对冲并小幅超过检修减产量。而国内铅消费前景悲观,蓄电池企业库存高企,7月有进一步减产降 库动作。因此国内铅供需将进一步走弱,铅锭库存或缓慢抬升。此外,昨日上期所铅仓单量大幅攀升,显示07合约空头或直接进行交割,侧面应证了国内铅现货消 费十分疲弱。因此短期沪铅期价有再度承压回落可能。

操作建议:沪铅空单轻仓尝试介入

风险因素:环保限产超预期

镍观点:市场情绪亢奋,期镍延续走高

逻辑:电解镍进口盈利空间延续关闭,而镍铁供应进程持续;需求端方面,不锈钢整体库存数据依旧高企,今日不锈钢价格出现跟涨,但实际成交依旧匮乏。从实 际供需角度并无更多价格支撑,而价格的连续攀升就是最好的做多原因。目前期镍已经来到了上行通道的上轨,压力不小,同时连续攀升已经有了较大的偏离度。前 日由于期镍上行产生了影线的掩护,昨日并无空位,价格拉升过程并压力,但是反包后的新高反打会是一个较好的空位,夜间可能在情绪一致下已经产生。接下来的 空位可能会是二次走弱,即周五若出现价格偏离度的修复,后市继续出现反拉无量再跌就是二次确认。继续关注逢高偏空操作的机会。

操作建议:关注逢高偏空操作机会

风险因素:黑色系表现弱势,美元指数大幅反弹

锡观点:下游成交偏弱,期锡震荡回落

逻辑:缅甸锡矿远端紧缺逻辑仍然对锡价有所支撑,进口数据下降明显,同时国内年初至今产量也维持下降,需求端今年整体表现一般。整体供需双弱格局不变, 目前的价格国内所有冶炼厂都已进入亏损区间存在安全边际,但走势相对较弱依旧承压。今日个别冶炼企业大量低价销售,下游少量采购。期锡短线波动较大,建议 继续观望。

操作建议:趋势交易继续观望

风险因素:矿山受环保影响关停。

来源:中信期货

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