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多家分析师上调泰克资源的目标价 因为QB2铜项目的良好前景

www.gtgqw.com/youse/ 钢易有色金属网 2021-09-23 14:11

CIBC、Canaccord Genuity、Raymond James 和 BMO Capital Markets 的分析师在多元化矿业公司泰克资源9 月 21 日投资者日之后上调了其目标价格,在此期间,该公司强调了其管道和其在智利的大型 Quebrada Blanca (QB) 2 项目。

该公司确认 QB2 的首次生产预计在 2022 年下半年开始,并重申其 52 亿美元的资本支出(100% 为 58 亿美元)。泰克持有 60% 股权的 QB2 是世界上最大的未开发铜资源之一,初始矿山寿命为 28 年,具有进一步增长的潜力。

该公司还拒绝就其计划剥离其煤炭资产的新闻报道发表评论,并指出对优质焦煤的需求和强劲的价格。

CIBC 的布莱斯·亚当斯 (Bryce Adams) 将该公司 12-18 个月的目标股价从每股 34 加元上调至 35.50 加元。亚当斯在一份研究报告中评论说:“到 2030 年,脱碳类别的铜需求预计将以26%复合年增长率的速度增长,到 2023 年,泰克的铜产量可以翻一番,该公司表示,截至 8 月,该项目已完成约 60%。除了 QB2,铜的增长最有可能来自 Zafranal 和 San Nicolas 项目。”

泰克拥有 80% 股权的 Zafranal 铜金项目位于秘鲁南部阿雷基帕以北约 70 公里处,其全资拥有的San Nicolas铜项目位于墨西哥萨卡特卡斯州。这两个项目最早可能会在 2026 年中期上线。

Canaccord Genuity 的 Dalton Baretto 将泰克的目标价从每股 28 加元上调至每股 31 加元。Baretto 在一份报告中表示:“关于增长选择,泰克强调了他们对铜及铜项目管道的偏好,但表示他们还评估了其他“绿色金属”,如铀、锂或。“

Baretto认为,“鉴于今天的煤炭定价为每吨 FOB DBCT 399 美元或 566 美元/吨 CFR 中国(5 月 1日分别为 111 美元/吨和 226 美元/吨),冶金煤市场是重点关注领域,管理层表示,全球市场结构性短缺;年初至今,全球钢铁产量增加了 125 公吨,而全球炼焦煤产量减少了 17 公吨(主要是由于蒙古的 Covid-19 问题)。在中国 2020 年禁止澳大利亚煤炭之后,煤炭流量已经重新平衡,印度、日本和东南亚吸收了过剩的煤炭。中国市场供应不足 13-20 公吨,尽管国内产量增加了 9 公吨,但因为严格的监管检查,蒙古的产量下降了类似的数量。”

Baretto 表示,他认为煤炭价格在未来几个月内可能会放缓,但由于当前市场吃紧,他已将第四季度的 FOB 基准价格估计值从 150 美元/吨上调至 250 美元/吨,并且他对 2022 年上半年的估计从 135 美元/吨提高到 150 美元/吨。

Baretto评论道,“从长远来看,泰克继续看好其煤炭业务,因为预计高炉将在未来 20 年内仍然是亚洲首选的钢铁生产方法,而泰克产品的高焦化强度允许相对较低的碳足迹炼钢过程。也就是说,我们相信管理层和董事会非常清楚该业务对股价倍数的影响。”

虽然 Baretto 由于更高的煤价预测和“由此产生的现金流量”而提高了他对泰克的目标价,但他也维持对该股票的“持有”评级,主要原因系“考虑到有限的隐藏回报和煤价的下行风险。” Raymond James 的布赖恩麦克阿瑟 (Brian MacArthur) 将泰克的目标价从每股 37 加元上调至每股 39 加元,并指出该公司“提供良好的煤炭、铜和锌敞口,并且能够从其庞大的加拿大税收池中将运营有效的转换为息税及折旧摊销前利润。”

麦克阿瑟指出,在铜方面,QB2 预计将使泰克的综合铜产量(铜增长在同行中最高)翻一番,同时有意义地改变泰克的产品组合,鉴于 QB 资源庞大,QB3 也有可能在 10 年后期提供更多的铜增长。至于煤炭,过去,泰克已经重组了其投资组合,因此我们相信泰克会考虑煤炭资产的“公平价格”。然而,如果泰克在短期内剥离煤炭业务,鉴于煤炭价格居高不下,我们注意到这将对 EBITDA 产生巨大影响(50 美元/吨煤炭价格变动对年度 EBITDA 影响约 15 亿加元)。泰克没有提供有关此次潜在剥离的最新消息,但它确实强调,炼钢低碳转型仍可能需要优质焦煤,如果没有绿地和棕地项目,2025 年后可能会出现赤字。

BMO Capital Markets 的 Jackie Przybylowski 将泰克的目标价从每股 40 加元上调至每股 44 加元,并基于强劲的煤炭价格和“稳健的战略”将公司评级上调至市场表现跑赢大盘的评级。

该分析师在一份研究报告中写道:“重要的 QB2 项目正在按计划进行,技术投资显示出显着收益,现金流强劲(尤其是在现货铜和煤炭大宗商品价格持续上涨的情况下)。”(来源:SMM编译)

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