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铜价 2022年前高后低

www.gtgqw.com/youse/ 钢易有色金属网 2021-12-31 07:01

  “双碳”背景下,新能源领域需求增量对价存在支撑预期,但铜矿增产大逻辑亦不变。预计2022年铜价高点或难以突破2021年,伦铜关注区间7700?9950美元/吨,沪铜关注区间56700?73000元/吨。

   2022年美联储加息几成定局,但历次加息过程中,铜市从未走出单边下跌行情,不过欧美整体货币政策收紧对金属市场依然形成压力。国内2022年基建投 资或前高后低,房地产市场调控大基调不变。“双碳”背景下,新能源领域需求增量对铜价存在支撑预期,但铜矿增产大逻辑亦不变,整体上2022年铜价或呈前 高后低之势,但高点难以突破2021年,伦铜关注区间7700?9950美元/吨、沪铜关注区间56700?73000元/吨。需关注的风险因素有:疫情 对全球铜矿生产的影响、智利和秘鲁矿业税进展、各国货币政策转向等。

  全球铜矿温和增产

   2021年铜价整体延续2020年的上涨态势,大致可以分为两个阶段:第一阶段是年初至5月上旬,铜价整体以上行为主,疫情干扰铜供应端恢复进度,导致 供需错配明显,伦铜在5月上旬刷新历史高位10747.5美元/吨,沪铜亦录得近十五年以来最高78270元/吨;第二个阶段是进入5月中旬,为抑制过高 的大宗商品价格,国内出台了各项监管措施,且10月加强了对煤炭价格的管控,而限电、限产、能源双控政策亦削弱了铜供需端的不平衡。另外,国外新建矿山的 投产也缓解了铜市供应紧张的局面,叠加美联储收紧货币政策预期,铜价承压,整体处于高位宽幅振荡格局。

  根据全球主要矿企的生产情况,预计2021年全球铜矿产量较2020年将出现3%的增量,主要来自自由港Grasberg地下项目、第一量子CobrePanama扩建项目以及紫金矿业Kamoa-KaKula新建项目。而我国铜精矿产量亦增加明显,1?10月我国铜精矿(含铜量)产量为148.2万吨,同比增长7.75%。

   2022年扩建及新建矿山仍可能带来百万吨的增量,但需关注智利和秘鲁矿业税以及南非疫情对现有铜矿生产的影响,预计2022年全球铜矿产量增速在4% 左右。2021年随着铜精矿加工费的回升以及副产品硫酸价格走高,国内精炼铜产量增幅明显,但下半年在限电限产、能耗双控等政策下,铜产量增幅受 限,1?10月我国精炼铜产量同比增加8.4%至861.6万吨。进出口方面,2021年以来,进口铜多数处于亏损状态,导致今年我国进口铜量出现下降, 铜出口量增加。

  传统消费增速放缓

   2021年随着国内经济的持续恢复,作为铜终端消费领域主力的电力、房产投资增速下滑,2021年1?10月国内电网基本建设投资完成额累计同比增速自 年初的64.49%降至1.1%,电源基本建设投资完成额累计同比增速降至4.52%。1?11月,全国房地产开发投资同比增长6.0%,房地产开发企业 房屋施工面积同比增长6.3%,房屋新开工面积下降9.1%,房屋竣工面积增长16.2%,增速均明显放缓。

  另外,随着国外复工复产的推进,家电出口逐渐减弱,加上全球芯片供应短缺,国内汽车产量增速亦下滑。不过新能源汽车表现亮眼,1?11月我国新能源汽车累计产量突破300万辆,同比增长1.7倍,市场渗透率达到12.7%。

  从铜业发展协会的数据来看,普通汽车耗铜量大概20kg,而插电混合动力汽车平均每辆车耗铜量为60kg,纯电动汽车耗铜量在83kg。“碳中和”概念下,光伏风电等可再生能源发电系统对铜消费的拉动是另一个增长点。

  国家铜业协会数据显示,可再生能源系统中的平均用铜量超过传统发电系统的8?12倍,其中风力发电机组每兆瓦用铜2.5?6吨,太阳能光伏发电每兆瓦用铜约4吨。据测算,2021年全球新兴领域用铜量约为142万吨,2022年预计增加至203万吨。

  难以突破今年高点

  在日益攀高的通胀压力下,美联储2022年加息几成定局,欧美货币政策整体收紧预期对金属市场依然形成压力。国内方面,一方面,基建投资或前高后低,明年铜需求面或整体好于今年;另一方面,“双碳”背景下,新能源领域需求增量对铜价存在支撑预期。

   综上所述,疫情背景下,铜矿供应端不稳定是铜价走势的另一风险点,但铜矿增产的大逻辑不变。供需博弈下,加上政策层面影响,预计2022年铜价整体呈前 高后低之势,但高点或难以突破2021年,伦铜关注区间7700?9950美元/吨,沪铜关注区间56700?73000元/吨。(来源:期货日报)

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